现有的联系汇率政策，用通俗的话来解释其后果，当人民币低估的时候，就是央行在补贴外国消费者。但央行不是商品生产者，它通过货币政策补贴外国消费者，需要国内消费者来承担成本，其结果就是通货膨胀。当然央行不是有意如此，这是追求币值低估刺激出口的政策后果。欲治理通货膨胀，人民币升值必不可少。

　　问题是，升到什么点合适？由于人民币不可自由兑换，谁都不知道，只能靠猜。如果升的点不够，市场缺少用人民币换成外汇用于进口的动力，贸易顺差继续扩大。中国仍然大量出口商品，换回各国的钞票，这些钞票不用于进口的话，就只是一些待在央行账上的数字，而老百姓要承受高通胀的煎熬。

　　央行执行币值低估刺激出口政策，对出口企业也是不利的。在币值补贴的刺激下，出口额增长迅猛，但出口企业也养成了对补贴的依赖。在全国通货膨胀的时候，出口企业的成本也要上升，借助补贴取得的优势也将失去。而通胀压力下，人民币低估总要松动，出口企业难以一下子摆脱币值依赖，倒闭潮就出现了。这里要问的是，如此倒闭潮能怪在人民币升值的头上吗？从直观上看确实如此，但其背后的原因却是币值补贴依赖症。